医疗投融资年度案例及评析:全球资源&中国需求

admin

编者按：璞信投资实行合资人王广英于2015年1月起在健康界开设专栏。王广英具备丰富的私募基金打点、成本运作实操从业经历。他以“医疗投融资年度案例及评析”为主题，从成本运作、行业渗透、公立医院改制、民营医院发展、跨境整合等角度，对2014年为主线的医疗投融资案例举办梳理和专业点评。本篇为该主题文章之第六篇，也是最后一篇。

在全球化时代，任何财富都需要考虑和研讨全球趋势，并顺应世界潮流。相对付中国其他财富，中国医疗财富对外开放度不够，外资对中国医疗财富的参与度不足。基于世界潮流和中国现实，主动去整合全球本钱并带动中国财富发展，是真正有全球眼光和能力的率领者理当实施的计策举措。

境外收购

案例：

复星收购ESS：2014年10月16日，复星国际通知书记，复星旗下的葡萄牙保险Fidelidade，经过进程竞争性收购投标,以每股5.01欧元、总计约4.6亿欧元（约5.9亿美元）的报价，告成收购葡萄牙医疗保健处事商EspíritoSantoSaúde-SGPS，SA（简称“ESS”）96.07%的股权。据悉，这是迄今为止复星在海外医疗健康范围的最大单笔投资。ESS是葡萄牙领先的私立医院集团之一，旗下设有里斯本最大的私立医院之一HospitaldaLuz，别的还具备7家医院、7家诊所和2家养老机构，并托管1家公立医院。截至2013年底，ESS总收入达3.74亿欧元，税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为5900万欧元。复星表示，随着Fidelidade收购葡萄牙医疗保健处事商ESS的完竣完成，将与其健康保险业务在收入和成本控制、产品不同化及议价能力等方面组成更加慎密密切的协同，这将为Fidelidade和ESS继续巩固加强各自的市场领先职位处所组成强大有力的支持。

恒大境外收购和整合： 2013年底，恒大与哈佛大学连袂创建恒大哈佛基因科学研讨院，筹办举办深层次的生命科学研讨。2014年9月，有消息称恒大于当月10日收购了韩国原辰整形外科，创建“恒大原辰医学美容医院”，归入恒大集团旗下恒大健康财富集团， 并已开始举办人员招聘。2014年12月23日，恒大连系新传媒集团控股有限公司通知书记，恒大以总代价9.5亿港元收购杨受成财富控股持有的新传媒集团约6.48亿股股份，占新传媒已发行股份总数约74.99%。恒大表示，要约完成后将试探其他业务或投资机会，包括但不限于可能投资中国的整容手术、美容及保健相关业务，且有可能在中国设立一家整形外科医院。2015年2月27日，恒大地产通知书记，公司完成收购新传媒74.99%的股份，接下来将启动逼迫要约收购步调，并拟将新传媒更名为恒大健康财富有限公司。

点评：

复星是一家有着全球视野和弘愿的民营投资财团，其传统业务包括钢铁、地产、医药等。近年，复星的整体发展计策和业务经锻炼，令人耳目一新地提出“保险+投资”双轮驱动理念、“中国动力嫁接全球本钱”模式，和以医院为核心的大健康计策。基于复星医药、地产及保险等业务板块都比较强的整体业务体系，而这些业务板块将从不同财富角度对复星的医院投资产生计策协同和支持效应，复星高调喊出以医院为大健康计策核心、未来收购100家医疗机构的目标。基于复星的整体全球本钱嫁接中国动力计策，其旗下葡萄牙保险公司收购葡萄牙医疗保健处事商，应不单是在葡萄牙域内保险和医疗的协同发展，也会一定程度上对中国境内医疗古迹发展组成计策呼应和支持。

恒大集团有着强大地产基因，近年已开始多元化投资和发展，其投资范围包括体育、快速消费品、农牧业等。与其体育财富投资手法类似，恒大集团进入健康财富投资，找准切入口、高举高打，瞄准的是国内市场，却优先启动整合国际本钱并从成本层面做好筹办。恒大健康目前刚刚布局，但从其开局首笔和恒大一贯投资气概来看，未来应会在境内有大动作，姑且待之。

与中国其他开放度比较高的财富对比，中国医疗财富对外开放度差，在整体投资理念、管控模式、运营效劳和部分医学技术范围等方面，与国外前辈模式和医院实体比还有较大差距。在被动等待外部医疗财富本钱进入中国之同时，主动出击整合国际医疗本钱，符合中国财富走出去、引进来的潮流，更有利于为中国医疗财富有效嫁接国外前辈经历的精采基因。

跨境合作：内引外联

案例：

输送病人至国外：2014年9月2日，泰康人寿正式公布颁发与美国约翰霍普金斯医院建立国际转诊绿色通道。约翰霍普金斯大学医学院院长Paul Rothman表示：“现在约翰霍普金斯20%床位是供国际病人操纵。我们有一个非常好的国际病人转诊机制和团队，协助从国外到这个医院来看病的病人。我们也考虑，在中国建立这样一个病人转诊机制，可以也许为中国的病人供应高水平的医疗处事。”泰康掌门人陈东升表示，不限于中国病人转诊，“我希望在和约翰霍普金斯在……讲解、医疗和科研生髪,上进行更深入的合作。”

引入国际本钱并面向国际供应处事：2014年9月7日，深圳前海中天克成投资公司与世界顶级肿瘤医疗机构法国居里研讨地址深圳洲际酒店签定合作协议，深圳前海中天克成公司拟筹资30亿，将法国居里研讨所引入深圳前海，为中国及亚洲肿瘤患者供应世界顶级肿瘤治疗及处事。居里研讨所目前是欧洲最大的肿瘤治疗和研讨机构，部下一个欧洲最大的肿瘤研讨中心和两个世界顶级的肿瘤专科医院。双方在合作协议中约定，深圳居里（法国）国际肿瘤治疗康复中心将与法国居里研讨所合作，创建居里研讨所亚洲分院。法国居里研讨所将把该地址医院打点流程、肿瘤治疗方面的前辈技术、手段和研讨成果移植到中国，并以深圳居里（法国）国际肿瘤治疗康复中心为基地，开展更加遍布和深入的临床研讨和转化医学@钻%9dJzp%研和利%X8r2X%用@，使得深圳居里（法国）国际肿瘤治疗康复中心跻身世界肿瘤医疗业前五强。该项目规划期望立足深圳，辐射港澳、美白牙膏推薦,中东及东南亚地区，打造属于深圳的国际医疗品牌。为更好吸引国际患者，该中心会考虑从东南亚英语国家护士学校招募人员，并建立海外市场营销团队。

点评：

在全球化的今天，资金和人都可以在全球快捷勾当。只要境内外医疗本钱不服衡，特别是境外如果有比境内更好的医疗诊治和处事，境内有勾当能力和医疗需求的个人，就一定会有流向境外医疗本钱的趋势。如果境内医疗水平和处事不能很快相应提高，境外医疗旅游的潮流，应会像境外采办地产一样，渐渐风行。境内财富和成本层面已暗示出了对于跨国高端医疗需求的关注。仅2014年，就有包括环球佳平、盛诺一家、沃迪康等三家跨国医疗处事机构完成融资，其中红杉成本延续投资美白針,环球佳平安安静盛诺一家。

有关研讨报告显示，2013年度全球医疗健康旅游财富范畴约为4386亿美元，约占全球旅游财富经济总体范畴的14%；而中国目前海外医疗旅游行业的市值理当在10个亿以内，未来市场深度据相关人士测算在600亿元左右。在早期，一些西方发家国家凭借前辈的医疗技术，吸引了众多以沉诊疗为参观方针的患者。而今人们的观念已改变，以轻医疗结合观光、游玩等方针于一体的医疗旅游模式正占据越来越大的比重。泰国、韩国、新加坡和印度等亚洲国家都在极力发展国际旅游医疗财富。为有效应对此潮流，境内财富机构一方面应合理适时引入境外医疗本钱满足境内需求，此外一方面，境内财富机构可更多地参与国际本钱整合，如复星收购ESS、人寿收购康健、泰康国际转诊绿色通道等，和面向国际需求更直接地在境内设立国际旅游医疗处事机构并与国际保险公司对接。深圳居里（法国）国际肿瘤治疗康复中心是境内打造国际旅游处事的精采考试测验。笔者理解北京等地亦有类似项目筹建。此类项方针显现应在帮手中国医疗财富与国际接轨方面发挥重要传染感动。

台湾背景合作

案例：

长庚医院在大陆：长庚医院是台塑企业创办人王永庆为吊唁其父亲王长庚所创办的医院，是台湾医学中心级大型医院，为台湾最具经营绩效、范畴最大之医院。长庚医院目前在大陆投资有两所医院，厦门长庚医院和北京清华长庚医院。厦门长庚医院创建于2008年5月，系台塑集团与厦门海沧公用古迹发展有限公司共同投资兴建，总投资约13亿元人民币。北京清华长庚医院是由台塑关系企业和台湾长庚吊唁医院捐建、支援，清华大学与北京市共同打点的大型综合性公立医院。北京清华长庚医院座落于北京市昌平区天通苑地区，占地面积94800平方米，总构筑面积22.5万茵蝶,平方米，共计划床位1500床，一期开设1000张床位，于2014年11月28日开业。清华长庚医院总投资约20亿，其中台塑集团捐资10亿。清华长庚医院虽由清华大学与北京市共同打点，但全面引进和借鉴台湾长庚吊唁医院的打点模式，实行理事会率领下的院长负责制，建立医管分工合治的现代医院打点系统方式，虽刚刚开业，其打点模式已受到业内遍布关注。

明基医院：台湾明基友达集团主业为信息财富，但在大陆投资的明基医院（南京和苏州），受到了遍布关注和表扬。南京明基医院由台湾明基友达集团按照三级医院标准投资建立，占地600亩，全部工程分为三期，其中一期投资约16亿元，首要以开展普通医疗与特需医疗处事为目标，建成1500床。由第三方研讨机构颁布的2013中国民营医院竞争力百强排行榜中，南京明基医院位列第7名。苏州明基医院一期总投资13亿元，占地200亩，设计床位数1500张。借鉴南京明基医院的前期筹建、运营、打点等经历，刚开业满一年的苏州明基医院有望后发先至。明基掌门人李焜耀对健康界说：“苏州明基医院的发展就比南京明基医院要快一倍，南京明基医院6年做到的水平，苏州明基医院可能2年或3年一定做得到。这剖明了过去几年办医院的经历有吸收内化成为我们的能力。”

点评：

台湾地区医疗财富的发展经历值得大陆深造和借鉴。台湾的社会医疗保障系统方式是目前与大陆最挨近的模式。从宏观政策角度，台湾健保制度建立后，经过一系列更始，有效拔除了看病贵、医生积极性低、红包回扣泛滥等问题，台湾医疗系统方式较好地实现了医疗处事的公平性，其运行效劳甚至超过德法等传统社会医疗保障国家，医疗处事质量也获得台湾居民的一定。从微观角度，长庚医院的显现，起到了鲶鱼效应，积极促成为了台湾医疗财富的整体革新。台湾经过20年更始，从公立医院为主垂垂变革为公立私立医院并存发展，长庚医院更是成长为私立超级医院集团，为大陆同业供应了活跃的更始和发展路径借鉴。

对台湾医疗行业进军大陆，中间政府给以区别于一般外资的特别优惠政策，可以让台资优于一般外资先期进入大陆医疗市场，如：在一般外资仅可在少数省市设立独资医院的当下，台资在内地设立独资医院的地域范围已扩大到全国地级以上城市。鉴于台湾地区医疗财富本身对大陆的重要借鉴意义、同文同种同胞的精采沟通和大陆对台湾的优惠政策，与大陆一般外资医院发展痴钝组成对比，台资背景医院在大陆相对付活跃。除前文摆列的长庚医院和明基医院，在大陆已投资和将投资的比较受关注的台资医院还有湖南旺旺医院、上海禾新医院、浦工具岳医院、东莞台心医院、福建严复吊唁医院、台湾美兆集团的体检连锁机构、台湾联翔集团的眼科连锁医院等。而大陆与台资的合作不只限于医院合建方面，还包括各种软性的合作及打点处事等，台湾背景的医院高管人员亦受到各类非公立医疗机构的欢迎。可以期待台湾医疗财富及台资继续在大陆医疗财富成上进程中发挥异于一般外资的重要传染感动。

香港背景合作

案例：

香港大学深圳医院：香港大学深圳医院是由深圳市政府全额投资、并引进香港大学现代化打点模式的大型综合性公立医院。该医院总投资约40亿元，占地面积19.2万平方米，总构筑面积36.7万平方米，全部投入操纵后，开放床位近2000张，日均门诊量8000~10000人次。该医院于2012年7月1日起试运营。据有关媒体和网站文章，该医院经营不善，亏损严重，打点混乱，前景堪忧。

点评：

港大深圳医院是个特例，应非香港医疗财富或成本与大陆对接整合的典型代表，如：香港企业家吴镇明师长西席投资兴建的汕头潮南民生医院，从单体医院运营层面还是比较告成的。港大深圳医院案例4d彩繪,目前比较暗淡的前景，只是在一定程度上说明了没有顶级本地大学的支持、缺少大量本土化医疗人才、没有精巧的PPP合作细化安排、对至关重要的合作团队评估和把握不足，表面上看起来很美的结合却会日渐生恶。

香港医疗体系下，公立医院为首要处事供应者，并较好实现了医疗保障的公平、可及和全面性。香港医疗财富发展亦有值得大陆深造和借鉴的处所。与对待台资一样，大陆亦给以香港超过一般外资的医疗财富准入政策。但香港医疗财富整体体量相对付较小，且其财富现状是公立医院为主，导致香港参与大陆医疗财富的底子和动力不足，无法和台湾同日而语。

但香港对大陆而言，更重要的是国际金融中心，这是香港有别于台湾的处所。鉴于此，香港已有渐成中国医疗财富国际证券化中心之势，如：中国人寿入主香港医疗上市公司、恒大收购香港上市公司并拟将主业改为健康财富方向、凤凰医疗已在香港IPO、鹏爱医疗和和美医疗在香港IPO排队，并预期今年会有更多大陆背景医疗企业申请香港挂牌上市。别的，亦有较多财富成本将香港作为整合国际本钱投资大陆医疗财富的重要平台和桥梁，如北京新里程肿瘤医院筹建过程即展示了此种运作思路。鉴于香港成本市场的开放性和国际职位处所，香港可以在中国医疗财富整合国内财富本钱、打通国际成本通道并进而整合国际医疗本钱方面，发挥重要的平台和桥头堡传染感动。

（本文作者为璞信投资实行合资人王广英。王广英曾为藏山成本创始合资人、金地稳盛核心打点层、金杜律所年度杰出律师等，有百亿范畴私募基金打点经历及千亿范畴项目成本运作顾问经历，目前从茵蝶,事私募股权基金、境内外并购咨询及企业投行/投融资顾问事变，关注行业包括医疗、地产等。）